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    蒙牛乳業陷困局營收凈利均被伊利甩超   頻推并購增收不增利能否“高飛”待考

    2024-04-01 08:05:29 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

    盧敏放卸任總裁,中國乳業巨頭蒙牛乳業(02319.HK)連夜換帥的動作讓市場有點猝不及防。

    而上市公司突然換帥往往有著同樣的注腳——業績不達預期。蒙牛乳業正是如此。

    3月26日,蒙牛乳業披露的2023年度報告顯示,公司營業收入986.24億元,同比增長6.5%,歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)48.09億元,同比下跌9.31%。

    2016年,盧敏放臨危受命,接任蒙牛乳業總裁。他將趕超伊利股份作為動力,提出2020年營收、市值雙千億目標。

    入主雅士利、收購現代牧業、控股妙可藍多,狂奔的蒙牛乳業資產超過1100億元,但盈利能力下滑。

    在歷經3月27日的大跌后,3月28日,蒙牛乳業股價再度下跌,市值為661億港元。

    雙千億目標落空,新總裁高飛將如何破局?市場期待高飛能帶領蒙牛乳業“高飛”。

    盧敏放抱憾卸任

    3月26日晚間,蒙牛乳業官宣,按照集團戰略安排,盧敏放升任公司副董事長、卸任總裁并繼續擔任執行董事;原高級副總裁、常溫事業部負責人高飛接任總裁,并擔任執行董事。

    與盧敏放卸任總裁同時披露的,還有蒙牛乳業的年度報告。這一份報告低于市場預期。

    年報顯示,2023年,蒙牛乳業實現營業收入986.24億元,同比增長6.5%,凈利潤48.09億元,同比下跌9.31%,增收不增利。

    在3月27日的業績說明會上,盧敏放表示,凈利潤的下滑,主要是與多余鮮奶噴粉儲藏產生的大包粉減值,分紅預扣稅和市場競爭加劇、銷售費用增加等原因有關。

    “目前行業屬于暫時性放緩,中國乳業發展已經進入下半場階段,但由于國內乳業產業結構太單一,因此行業并沒有‘反應過來’! 盧敏放說。

    今年55歲的盧敏放,2016年9月出任蒙?偛,一干就是8年。

    按照蒙牛過往慣例,蒙?偛萌纹谝话3年一屆,連任至多兩屆。2022年9月,盧敏放就已經任滿兩屆。彼時的蒙牛卻向盧敏放發出“下一個6年”的邀約。沒想到,在2024年他突然被換了。

    2016年9月15日,執掌蒙牛4年多的孫伊萍突然辭職,盧敏放臨危受命。他接手之時,蒙牛遭遇了前所未有的困境。

    孫伊萍時代,蒙牛乳業開始失速,2016年,營業收入537.79億元,凈利潤虧損7.51億元。這是蒙牛乳業2008年之后唯一的一次虧損。

    盧敏放有雄心壯志,2017年,他曾提出雙千億目標,即到2020年,公司營業收入、市值均達到千億。

    2020年,蒙牛乳業營業收入760.35億元,2023年的營業收入是最接近千億目標的,但已經遲到了三年。

    3月27日,或受業績低于預期影響,二級市場上,蒙牛乳業股價大跌9.92%,3月28日公司股價再跌1.64%,收報16.80港元/股,市值661億港元。

    當然,2021年1月8日,蒙牛乳業市值曾達2126億港元。如今已經大幅縮水。

    與伊利股份的差距在擴大

    蒙牛人有一個夢想,趕超伊利股份,成為中國乳制品“一哥”。

    蒙牛也曾坐上行業老大的寶座。1999年,牛根生創立蒙牛,僅用8年時間,蒙牛就成長為全球液態奶和中國乳業的雙料冠軍。

    牛根生的接任者楊文俊再接再厲,2007年,蒙牛乳業營業收入達213.18億元,超過伊利股份的193.60億元,成為中國乳業老大。這樣的狀態保持到2010年。

    2011年,蒙牛乳業營業收入373.88億元,以0.63億元之差痛失老大寶座。2012年,伊利股份營業收入419.91億元,而蒙牛乳業的營業收入降至360.80億元。

    這一年,楊文俊兩屆任期已滿卸任,曾任職可口可樂的孫伊萍成為蒙牛乳業第三任總裁。2014年,孫伊萍推動蒙牛收購了雅士利75.3%股份,耗資113億港元。

    不過,孫伊萍時代,蒙牛失速,伊利加速,二者的差距擴大。

    盧敏放接任后,為實現雙千億目標,進行了一系列大刀闊斧的改革和大手筆外延式并購。

    蒙牛乳業2017年收購現代牧業,2018年收購圣牧高科,2020年—2021年控股妙可藍多,2022年收購達能上海低溫業務。

    隨之而來的是,2017年蒙牛乳業營業收入突破600億元,2019年逼近800億元,2023年接近千億。

    但是,無論是營業收入還是凈利潤,蒙牛乳業與伊利股份差距依舊較大。

    2022年,伊利股份營業收入1231.71億元。2023年前9個月,伊利股份營業收入974.04億元,與蒙牛乳業全年營業收入接近。

    凈利潤的差距更大。2023年前9個月,伊利股份凈利潤93.80億元,接近蒙牛乳業的兩倍。

    同時,蒙牛乳業自身的盈利能力也在降低。2023年,公司的營業收入較2021年增加110億元左右,而凈利潤反而減少2.17億元。

    值得一提的是,2023年,雖然乳制品行業迎來挑戰,但伊利股份依然表現出色。當年前9個月,伊利股份凈利潤仍然保持兩位數的速度增長。

    高飛如何破局

    營收趕不上伊利,凈利差距擴大,蒙牛究竟怎么了,該如何破局?

    觀察人士分析,2023年蒙牛乳業利潤下滑,一方面是由于白奶、鮮奶等奶制品終端銷售不暢,公司主動進行降價促銷消化奶源,導致成本上漲;另一方面,由于其對收購的鮮奶大量噴粉,造成費用較高,并計提了減值。

    蒙牛乳業自己的解釋是,乳制品短期增速放緩、原奶價格下行、線上線下渠道重塑,對乳制品行業帶來一定挑戰。

    但也有人士分析稱,蒙牛此前的并購未達到預期。

    從標的資產看,現代牧業2021年營業收入70.78億元、凈利潤10.19億元,到2023年,營業收入增長至134.84億元,凈利潤下滑至1.75億元。目前,蒙牛擁有現代牧業56.36%的股權。

    蒙牛持有妙可藍多36.51%股權,為其控股股東。2023年,妙可藍多營業收入下降16.16%至40.49億元,凈利潤僅有0.63億元,同比降幅53.90%,扣除非經常性損益后,只有717.12萬元,同比降幅接近90%。

    那么,蒙牛的“老人”高飛接任后,該如何破局?

    47歲的高飛,1999年加入蒙牛,先后做過銷售副總、銷售總經理、營銷總經理、集團副總裁。

    分析人士稱,目前,中國乳制品行業正面臨原奶階段性過剩、行業競爭加劇等問題,進入了增長瓶頸期,無論伊利或者蒙牛,都需要破局。

    高飛帶給蒙牛及市場的希望是,除了高飛是蒙!袄先恕、有號召力外,懂市場、會營銷,是高飛的優勢。大單品特侖蘇,就是高飛一手做大的!八亲盍私饷膳5娜酥!鄙鲜龇治鋈耸糠Q,高飛清楚蒙牛的問題出在哪兒,以及蒙牛的優勢,相信會積極應對。

    那么,高飛將如何帶領蒙!案唢w”呢?

    在3月27日的業績說明會上,首次以總裁身份亮相的高飛表示,蒙牛的戰略不會變。他同時表示,蒙牛會回歸到理性上去思考問題。一方面,蒙牛乳業會調整產品結構,穩定整體價格;另一方面,公司會持續關注利潤率的提升,現金流的提升,還有整個股東的回報。

    責編:ZB

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