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    古井貢酒存貨75億三年猛增120% 銷售費超54億位居A股酒企第二

    2024-04-29 08:13:53 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

    在營收提前跨入200億俱樂部之后,古井貢酒董事長梁金輝顯得愈發躊躇滿志,開始向300億目標發起總攻。不過,在市場和消費者看來,古井貢酒目前還存在諸多爭議和隱憂,其中包括業績增肥方式、庫存明顯高企、誠信經營問題以及產能是否過剩等。

    4月27日,古井貢酒(000596.SZ)發布2023年年報顯示,公司實現營業收入202.54億元,同比增長21.18%;凈利潤45.89億元,同比增長46.01%。

    長江商報記者發現,2023年,古井貢酒銷售費用達54.37億元,同比增長16.46%,在A股上市酒企中列第二。

    不僅如此,2023年,古井貢酒存貨高達75.2億元,近三年增長約120%。

    一直被業內人士所關注的是,2016年,古井貢酒并購華中地區某酒業,后者在對賭期“踩線”達標后,業績陷入停滯,2023年其營業收入、凈利潤僅分別增長4.25%、1.34%。

    此外,在2023年廣受業界和消費者質疑誠信問題的古井貢酒“古5”“古8”“古20”等,以及所并購某酒業的“生態原漿15年”“生態原漿12年”等爭議仍然存在。

    在建13萬噸產能存過剩危機

    古井貢酒董事長梁金輝將沖擊200億營收的目標提前了一年,公司也順利完成任務。

    4月27日,古井貢酒發布2023年年報顯示,公司實現營業收入202.54億元,同比增長21.18%;凈利潤45.89億元,同比增長46.01%;扣非凈利潤為44.95億元,同比增長46.59%。同時,公司利潤總額達63.32億元。

    此前,梁金輝曾公開表示,古井貢酒將在2024年實現營收200億元目標,隨后又將完成目標時間提前到2023年。

    在2022年年報中,古井貢酒表示,2023年計劃實現營業收入201億元,較上年增長20.26%;2023年計劃實現利潤總額60億元,較上年增長34.21%。

    這意味著,古井貢酒“精準”完成2023年經營計劃。

    值得一提的是,梁金輝2014年開始掌舵,古井貢酒跨過100億和200億百億關口各用了五年時間。目前,公司開始沖向300億的關口。

    2023年年報中,古井貢酒介紹,公司2024年計劃實現營業收入244.50億元,較上年增長20.72%;2024年計劃實現利潤總額79.50億元,較上年增長25.55%。

    2024年一季報顯示,古井貢酒實現營業收入82.86億元,同比增長25.85%;凈利潤20.66億元,同比增長31.61%。公司首季營收完成全年目標約34%。

    然而,伴隨著業績高速增長,古井貢酒銷售費用和存貨也持續走高。

    在已公布2023年年報的酒企中,貴州茅臺、洋河股份、山西汾酒和瀘州老窖銷售費用分別為46.49億元、53.87億元、32.17億元和39.74億元。同時,2023年前三季度,五糧液銷售費用達62.27億元。

    2023年,古井貢酒銷售費用達54.37億元,同比增長16.46%,在A股上市酒企中列第二。

    2020年至2022年,古井貢酒存貨分別為34.17億元、46.63億元和60.58億元。

    2023年,古井貢酒存貨達75.20億元,三年間增長約120%。

    有意思的是,2023年,古井貢酒白酒生產量達11.45萬噸,同比下降14.12%;銷售量達11.83噸,同比增長3.16%;庫存量達3.45萬噸,同比下降9.85%。

    在這一背景下,古井貢酒成品酒實際產能已接近11.5萬噸的設計產能。不過,公司在建產能達13萬噸,超過了公司目前的設計產能。

    有白酒行業觀察人士表示,古井貢酒新增產能是公司業績增長的保障,但容易出現產能過剩的問題。

    市場“年份原漿”誠信拷問仍在

    眾所周知,古井貢酒業績“增肥”,一大重要貢獻來自并購。

    2016年,古井貢酒以8.16億元價款,收購天龍集團所持某酒業36%的股權、閻泓冶所持有的某酒業15%的股權。

    根據收購協議,2017年至2021年,上述收購酒業要分別完成營業收入8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元和20.41億元,均含稅。

    2017年至2019年,該酒業分別實現營業收入8.06億元、10.07億元和13.1億元,連續三年“踩線達標”。由于2020年受疫情影響,順延至2021年作為第四個考核年度。

    2021年和2022年,該酒業營業收入分別達17.07億元和20.52億元,同樣精準踩線達標。

    完成業績對賭后,該酒業業績開始現出“原形”。

    2023年,該酒業實現營業收入18.27億元,較上年同期的17.53億元微增4.25%;凈利潤2.22億元,較上年同期的2.19億元微增1.34%。

    需要指出的是,該酒業的業績在“對賭協議”和“主要控股參股公司分析”中,由于統計口徑不同差異較大,上文對比均按照同一口徑進行。

    顯然,該酒業在對賭期后,營收和凈利潤增長幾乎陷入停滯。

    2023年,古井貢酒“收購酒業公司及其他”生產量達2.42萬噸,同比下降27.51%;銷售量達2.52萬噸,同比下降19.37%;庫存量達4227.93噸,同比下降18.01%。

    此前,包括該酒業出品的“生態原漿15年”“生態原漿12年”在內,古井貢酒的“年份原漿”酒“古5”“古8”“古20”“古26”等陷入“原漿”年份酒宣傳的誠信爭議。

    2023年11月份,中國酒業協會年份酒管理委員會主任胡義明炮轟年份酒亂象,劍指古井貢酒等酒企,稱其擾亂了中國白酒產業年份酒的健康發展,也為白酒行業發展埋了一顆“雷”,可能導致整個行業的誠信崩塌。

    有報道顯示,古井貢酒2008年報中,出現了“年份原漿”四個字,并于2009年提出“年份原漿”商標的注冊申請,2016年12月該商標被核準注冊。

    對古井貢酒等的亂象,五糧液曾向原商標評審委員會提出抗議,認為“年份原漿”缺乏作為商標應有的顯著性,應宣告無效。

    對此,古井貢酒辯稱,中國釀酒工業協會作為專業性的行業組織,對“原漿”一詞的意見明確,強調“原漿”僅是一個營銷概念的創新,“年份原漿”非國家標準“白酒工業術語”中確定的基本術語及定義。

    但在外界看來,這個辯解顯然是一種鉆空子的說辭,涉嫌欺騙和誤導消費者。一位白酒業內人士向長江商報記者表示,大眾消費者一般會認為“年份”代表著該酒主要勾調酒的陳釀時間,而“原漿”就是基酒、原酒,是未經勾兌的老酒,無論如何也不可能理解成這是一個商標或創新的營銷表達方式,這對消費者肯定會造成誤解和誤導消費。

    責編:ZB

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